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                                甲醇面临新一轮去产能过程
                                Tag标签: 甲醇
                                   

                                OPEC会议决定维持高产令原油市场悲观情绪进一步加重,油价继续探底。在此背景下,甲醇期价跌破1600元/吨整数关口。在需求与供给的重新匹配过程中,我们认为行业必然面临新一轮去产能过程,新的动态平衡决定新的价格。

                                去产能力度有望加大

                                目前,黑色、有色和能化产业?#37255;?#26684;均大幅下滑,工业品继续处于深度通缩中。在总需求大幅下滑的背景下,明年仍然只能通过淘汰高成本、低效率的企业?#35789;?#29616;总供 给的减少。我们认为可通过两个指标来跟踪,一是价格,二是企业的经营风险。就甲醇行业来看,天然气降价虽延缓了气头甲醇产能出清的进度,但后期高成本的产 能退出仍是主流。在煤化工产业链中,煤制甲醇属于过剩产业,不能吸引银行新增贷款流入,而一旦现金流持续流出,则企业会面临经营困难甚至破产等一系列问 题,尤其是民营企业。在供给侧改革政策下,去产能力度有望加大。

                                短期供应减少影响力度有限

                                本周以来,甲醇?#21482;?#20215;格仍延续跌势,内蒙古继续下行,南线出厂价1170元/吨,北线1150—1180元/吨;山东1610—1650元/吨;华东跌破 1800元/吨;华南1870元/吨附近。虽然陕西、内蒙古地区出现部分装置停车、降幅增大现象,陕西渭化装置于11?#36718;?#26092;停车,榆天化60万吨/年煤制 甲?#30002;?#32622;于11月末停车,本周开启,但短期产量的减少未能使?#21482;?#20215;格脱离颓势。当下,北方的雨雪及雾霾天气对甲醇的运输造成了极大影响,一方面运输周期延 长,另一方面需求不济的背景下,运费?#38505;?#20498;?#30772;?#19994;下调出厂价。再加?#29616;?#20135;区不断增加的库存压力,短期甲醇?#21482;?#20215;格仍弱势。从需求端来看,原油价格下滑不断 ?#36153;?#30002;醇制烯烃的生存空间,聚丙烯价格下半年的断?#29575;?#19979;滑压制外采甲醇制烯烃装置的开工预期。下游企业淡季不愿储备库存,是导致甲醇价格持续下跌的原因之 一。

                                港口库存低位导致期限结构分化

                                最新数据显示,华东、华南两大港口甲醇社会库存总量36.57万吨。受进口货物集中到港的影响,华东甲醇库存?#38505;?#33267;29万吨附近,其中,太仓库存增加至12 万吨。华南整体库存延续下滑态势,广东、福建总库存在7.5万吨附近。华南与华东港口的?#21482;?#20215;差扩大至70元/吨。从盘面来看,1月?#26174;?#30456;对坚挺,而5月 ?#26174;?#20559;弱,1月?#26174;加?月?#26174;?#20215;差最高至200元/吨,目前1601?#26174;?#20215;格贴近华东?#21482;?#20215;格。随着1月?#26174;?#25345;?#33267;?#30340;迅速减少,预?#30772;?#20132;割价格在1850 元/吨一线。1605?#26174;?#20215;格近两周在1580—1730元/吨区间振荡,靠近区间下沿具有较好的做多安全边际。

                                综合来看,在商品熊市格局中,商品价格下滑具有一定的不可逆性,需等待过剩产能出清。宏观决定趋势,基本面影响节奏。短期的成本支撑使得甲醇价格跌?#21697;?#32531;,但需求增加才是价格?#38505;?#30340;源动力。


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